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清晨资本研究报告201005
栏目:清晨新闻 发布时间:2020-08-31
2010年5月中国企业投融资及上市动态 第一部分:境外融资及上市 雷士照明上市,软银3200万美元风投修成正果 最大的国内照明品牌供应商雷士照明控股有限公司(下称“雷士照明”,02222.HK)...
第一部分:境外融资及上市
 
雷士照明上市,软银3200万美元风投修成正果
最大的国内照明品牌供应商雷士照明控股有限公司(下称“雷士照明”,02222.HK)5月6日宣布在香港联交所主板上市,每股作价最高2.9港元,最多集资20.12亿港元。中信证券、建银国际资产管理有限公司以及福建七匹狼的周氏家族成员,成为基础投资者共认购4500万美元的股份。

  雷士照明此次全球共发行约7.28亿股,三名基础投资者认购股份总数约为1.2亿股,占全球发售完成时已发行股份的16.56%,6个月内禁售股份。其中,中信证券香港子公司和旗下两只基金共认购2000万美元新股。

  另外,建银国际资产管理有限公司认购1000万美元股份;福建七匹狼实业股份有限公司的董事会主席周少雄夫妇和首席执行官周少明夫妇,通过Shine Profit Assets Limited认购1500万美元的股份。

  上市在望对雷士照明现在的最大股东,持有30.73%股份的软银赛富来说,无疑是好消息。由阎炎领军的PE软银赛富早在2006年就向雷士照明注资,并于2008年再次增资,两次注资总额为3200万美元。而当时,雷士照明就传出到港上市的消息。

  “此次全球发售他们都没有卖掉股份,对我们的发展充满信心。”现持有公司29.33%股份的雷士照明创办人吴长江说。从招股书披露的资料来看,全球发售完成后,赛富在雷士照明的股份由30.73%摊薄至23.41%,高盛持有的股份则由9.39%摊薄至7.15%。

  对于风投基金来说,退出是迟早的事。正如在雷士照明间接持有4.8%股份的优势资本总裁、磐天中国SPAC基金合伙人吴克忠,此次即出售499万股。
 
环球雅思进入赴美上市缄默期 拟融资约1亿美元
继中国新东方教育科技集团(以下简称新东方)之后,国内另一家教育机构――环球雅思亦计划年内在美国纳斯达克主板上市。昨日,环球雅思北京总部新闻发言人彭宇向早报记者证实公司已处于上市缄默期,但拒绝透露进一步消息。

  知情人士称,“环球雅思目前已选定美银美林和瑞士信贷为承销商,融资规模大约在1亿美元左右,跟当年新东方上市差不多。”

  据透露,纽交所和纳斯达克两个交易所都曾与环球雅思积极接触过,表示愿为该公司上市创造条件。昨天下午,在位于淮海东路上的环球雅思上海分校内,分校校长王卫向早报记者正面证实了此事:“公司确实正在运作美国上市的事情,而且据我所知,到目前为止,各项工作进行得很顺利。”
不过关于环球雅思上市的进展和详情,王卫称,他们上海分校只是负责外教培训业务,有关公司发展战略的事项自己不便也无权向媒体做任何披露。

  资料显示,成立于1997年的环球雅思,目前在国内外近70个城市拥有外语培训连锁学校,主要从事中短期外语培训业务。环球雅思是国内雅思考试培训的企业,在托福考试培训等领域也与新东方构成竞争。

  但与新东方不同,环球雅思在北京、上海等地之外的二线城市采取了加盟连锁模式,更容易进行低成本的扩张,这使得环球雅思占据了中国雅思考试培训市场的绝对份额。在新东方上市前一天,环球雅思获得软银赛富2500万美元投资,其后软银赛富又追加500万美元投资。

  资料显示,中国大型民办教育机构近年纷纷叩响了海外上市的大门。2006年9月7日,新东方在美国纽交所上市,融资1.125亿美元。之后,赴海外上市的中国教育机构还包括诺亚舟教育控股和弘成教育,分别融资1.4亿美元和6820万美元。

  据估算,随着近年来国内外语培训市场的持续增长,目前这一市场规模已达百亿。业内认为,随着民办教育机构得到国际资本青睐,必将加剧这一领域的竞争,掀起行业内的兼并收购热潮。

  据了解,中国其他几家规模较大的民办教育机构还有巨人教育集团、华育国际教育集团等。

电子商务企业集体喊上市 投资专家泼冷水
针对电子商务企业集体上市的预期和言论,国内知名的投资顾问林嘉喜却在接受搜狐IT采访时表示,建议这些电子商务企业不要急于上市。

  据悉,近期以来,国内主流的B2C公司纷纷传出上市消息。

  上月,京东商城董事局主席兼首席执行官刘强东公开表示,京东将会选择明年在香港或者纳斯达克进行上市。

  此前,搜狐IT获悉,国内知名B2C网站当当网已经启动上市筹备工作,意欲在今年年底登陆纳斯达克。亦有专家称,根据当当网目前的营收和发展状况,其估值应当超过10亿美元。去年,当当网联合总裁李国庆也曾对外披露,当当将于2010年上市。

  另据可靠投资界人士披露,B2C企业麦考林也已启动上市程序,预计将于今年年底完成海外上市规划,该公司估值6—7亿美金。

  红孩子集团CEO徐沛欣上月也披露,红孩子今年将完成接近1亿美元融资,同时,该企业也在计划上市。

  另外,近日,搜狐IT独家获悉,VANCL(凡客诚品)获得老虎基金4000万~5000万美元规模的投资,同时VANCL已经启动明年海外上市的相关筹备工作。

  金沙江创业投资合伙人朱啸虎在接受搜狐IT采访时表示,从今年下半年开始,至少有10家销售额达10亿美元的电子商务企业将陆续在海内外资本市场上市。

  华兴资本CEO包凡也曾向搜狐IT表示,未来将会出现多家电子商务企业上市的局面。

  针对国内B2C企业纷纷放言或者筹备海外上市的举动,分析人士表示,抢在竞争对手之前上市,将会令上市的B2C企业获得更大的资本优势,这也是多家B2C企业争抢上市的原因。

  而国金投资顾问有限公司CEO林嘉喜则表示,现在是B2C企业争夺用户和市场的时刻,选择在这样一个时机上市并不合适,强行上市只会令企业PE很低,甚至在市场竞争中处于下风。

  林嘉喜称,对于B2C企业而言,只有年度利润超过千万美金,上市才有意义,否则,即便上市了,该企业的PE也会很低。另外,在上市之后,企业上市之后,将会接受更严苛的财务要求,在投资和拓展市场上亦要受到资本市场的制约,而这对尚不是市场巨头的企业而言并不一定是好事。

  根据林嘉喜的观点,现在的中国B2C市场尚处于“三国混战”期,并没有出现真正的巨头,各个电子商务企业应当把重心放在产品和服务上,争夺新近进入市场了1亿新用户,培育用户习惯,站稳市场份额。

  而在谈及电子商务市场格局时,林嘉喜表示,真正的市场格局形成将是在三五年之后,那时,才是真正巨头诞生的时候。
 
泉州中小型鞋企转移境外上市
继美克、清美、飞克三家公司先后挂牌上市后,近日业界又传出晋江一制鞋企业在韩国证券交易所上市的消息:上市公司名为“东亚体育”,发行股票数为总股本的41%,共筹资2.83亿元人民币。

  据传闻,“东亚体育”的幕后“正主”是晋江鞋企求质,但记者就此消息向求质方面求证时,该公司相关人员予以否认。记者日前拨通该公司董事长的手机时,自称为总经理助理的接线人向记者否认了其赴韩国上市的消息,而只是承认有上市的打算,但相关信息尚不便透露。

  提起韩国证券交易所,如今泉州企业界已并不陌生。去年泉州运动品牌鸿星沃登卡品牌持有者——中国巨星国际便是在韩国证券交易所挂牌上市,融资金额为4066.63万美元。而更早一些时候,先后有泉企背景的福建省华丰纺织国际集团有限公司、中国联合科技控股有限公司、三力机车等公司在韩国成功上市。

  据悉,自2007年以来,晋江上市公司已从当时的5家迅速发展到现在的23家,并建立了一个包括78家企业在内的后备资源库。目前,在国内外证券市场成功上市的23家晋江民营企业,累计募集资金折合人民币140.36亿元,总市值近1200亿元,在县域城市中仅次于江苏江阴位居全国第二。目前,晋江对上市后备企业进行滚动管理,申报泉州市重点上市后备企业8家,新增晋江本级上市后备企业22家,累计增加到78家。除了美克、清美、飞克已上市外,鑫华、优兰发、华利鞋业等3家企业有望在上半年挂牌上市,乔丹、德尔惠、兴业皮革、可利得皮革、太平洋鞋业、泰亚鞋业等6家企业有望下半年挂牌上市。其中,鑫华公司已向港交所递交申请材料;德尔惠、乔丹等6家企业已上报省有关部门辅导备案。另外,还有30多家企业与券商签订合同,进入实质性上市程序。

  一些知名度不算太高的中小企业选择境外上市,正在成为泉州企业界的一个新现象。对此,专家分析指出,有些境外资本市场虽处于非主流市场,但由于其门槛较低、效率高,且成本费用具有可控性,泉州民企还是能够较好地进行上市。目前,马来西亚、韩国、澳大利亚、德国等非主流市场,正被一些中小企业所关注。专家认为,企业选择在哪个地区上市,只是根据客观条件作出主观选择,并无优劣之分,关键是看企业上市的目的。
 
蓝港在线启动上市计划 或于明年登陆海外股市
5月28日,据投行消息人士披露,蓝港在线已经开始筹备上市事宜。
  上述消息人士称,受《西游记》业绩飘红以及未来数款自主研发游戏的预期推动,投资界对于蓝港上市的前景看好,而蓝港上市最可能的时间点是明年年初。
  蓝港在线内部人士也确认了这一消息。蓝港内部人士披露,在今年3月底4月初,蓝港召开了内部员工大会,宣布该公司正在考虑和启动上市事宜,同时,蓝港承诺,将在五六月份完成对内部员工的期权奖励。
  据悉,蓝港在线是2007年初由前金山副总裁王峰创立的。在成立之初,蓝港创始人、CEO王峰曾表示,计划于两年内上市。但在经历两轮总金额3500万美元的融资后,王峰却对上市一事越来越谨慎。今年1月,在接受搜狐IT采访时,他表示,一切需要看2010年的表现,才能谈上市。
  今年,蓝港首款自主研发网络游戏《西游记》面世并取得不错的市场反响。3月30日,蓝港在线宣布《西游记》同时在线人数突破24万。
  此前,蓝港在线COO廖明香在接受媒体采访时曾表示,2010年是蓝港在线布局自主研发三年后的爆发年,将有《西游记》、《佣兵天下》、《东邪西毒》、《开心大陆》等数款产品发布。
  昨日,蓝港在线CEO王峰披露,该公司今年年底之前的海外收入将达到千万美元,而目前,《西游记》已经在东南亚等地区推广,他所收到的该游戏的代理费已经达到400万美元。
  针对上述海外上市消息,蓝港在线官方表示不予置评。
 
中国南方家畜国际集团完成PIPE最后阶段融资
中国南方家畜国际集团完成PIPE最后阶段融资,共融资760万美元。
 
北京世纪龙媒体广告公司在WRASP融资540万美元
北京世纪龙媒体广告公司在对壳公司SRKP 25公司的反向收购中,融资540万美元。该公司的主要业务是从电视台批发广告时间,并将其零售出去。辅导上市的公司是西园资本。
此外,西园资本下的另一家壳公司SKRP 20公司亦宣布接受中国方冠电气公司的反向收购。
谷物分销商城区控股集团通过反向收购融资820万美元
中国谷物分销商城区控股集团通过对壳公司Eco 国际建筑公司的反向收购,融资820万美元。该交易由Maxim集团承担上市代理工作。
 
锦华资本完成IPO筹资40万加元
资本池公司锦华资本前日宣布通过公开上市(IPO)筹集资金40万加元。
 
深圳AIV电子公司完成壳公司反向收购
中国深圳的电视、音响制造商深圳AIV电子公司完成对壳公司Ecochild Inc的反向收购,获得壳公司52%的股权。
 
杨凌东科麦迪森制药有限公司与壳公司合并
中国中药制造商杨凌东科麦迪森制药有限公司与美国壳公司Virtual Closet Inc 合并,实现上市。大连吉翔农业科技有限公司(动物饲料制造商)与Osia Ventures合并,在加拿大借壳上市,将融资至多320万加元。
 
中国智能光电降低IPO价格预计可筹资1750万美元
中国智能光电公司降低IPO价格到每股4-5美元,预计可以筹资1750万美元锂电池制造商北京国强环球科技发展有限公已完成对OTCBB壳公司PI Services Inc.的反向收购。
 
中国翡翠国电集团进行反向收购
中国翡翠国电集团完成了对壳公司Knickerbocker Capital Corp的收购。翡翠国电集团从事输电设备的生产。
 
青大世纪投资教育咨询公司实施反向收购
位于河北的北京青大世纪投资教育咨询公司实施了对Compass Acquisition Corp公司的反向收购,完成了上市,该公司在中国农村和二级城市开展网络教育和传统形式的中心授课。
 
郑州龙商业集团通过反向收购上市
从事旅馆管理咨询业务的郑州龙商业集团日前完成了对壳公司CN Dragon Corp(原Wavelit Inc)的反向收购。
 
 
第二部分 国内投融资及上市动态
 
锐奇工具IPO再现“保荐+直投”传闻不攻自破
来源:中国证券网 2010-06-03 21:41:21
  证监会创业板发审委将于6月7日审核上海锐奇工具股份有限公司IPO申请。在该项目上,平安证券是“保荐+直投”,这令有关证监会拟出台新政对保荐、直投齐入进行限制的传闻不攻自破。
  据悉,锐奇工具主要从事高等级专业电动工具的研发、生产和销售,经过几年的快速发展,现已成为国内最具竞争力的专业电动工具制造商之一。公司主要产品根据使用用途划分,可分为砂磨类、建筑道路类、金属切削类、木工类等系列产品。
  据招股书披露,公司2007、2008、2009年分别实现营业收入1.97亿、2.78亿、3.19亿;实现净利润1995万、2997万、4253万;净资产收益率35.23%、34.93%、30.79%;每股收益0.25元、0.48元、0.69元。公司拟募集资金投向高等级专业电动工具产业化、高等级专业电动工具扩产及技术改造、专业电动工具研发中心、其他与主营业务相关的营运资金等4个项目。
  值得注意的是,锐奇工具此次IPO的保荐人为平安证券,其直投公司平安财智持有锐奇工具315万股,占发行前总股本的4.99%——即久违的“保荐+直投”项目。
  招股书显示,2009年8月30日,锐奇工具2009年第三次临时股东会作出决议,同意增资扩股315万,由平安财智按每股4.42元的价格全部认购,总价1392万元。9月23日,该次增资扩股完成工商变更登记。由此,上市9个月前平安财智增资可称典型的突击入股。
  上周末,市场传闻证监会拟规范券商“保荐+直投”的经营模式,出台新政对保荐、直投齐入进行限制,同时也防止互相保荐的情况出现。但此次锐奇工具IPO使上述说法不攻自破。
  有不少券商直投高管在接受记者采访时均表示:“禁止券商保荐的项目有自己的直投参与的可能性很低,且也有违证监会2007年首开直投试点的初衷。”
  但另一方面,上述人士也表示,市场对券商直投突击入股有颇多诟病之词,监管层对此确也格外关注。来自投中集团的数据显示,截至今年5月,已有20家券商获得直投业务试点资格,目前已筹集直投资金179.1亿元。同时,自2009年10月30日至2010年3月31日,共有8家券商直投公司启动投资,共完成55笔交易;9家被投资企业上市,平均账面回报率逾3倍。另有统计显示,直投进场到企业上市的平均周期为9个月,其中以金石投资参股神州泰岳为最短,仅相隔5个月。
  “这也不是只针对券商直投,而是整个突击入股现象已成证监会审核重点之一。”上述人士补充道。据5月12日最新一期保荐培训会精神,监管层对于6个月内、1年内突击入股的审核要求还在进一步提高。
  “未来可能会要求券商直投拉长投资周期,或已有直投进场的需延迟申报。但这也要结合监管层对券商经营直投业务一些前置要求的放开,如是否放开净资本15%的限制、是否允许投资非PRE-IPO项目等。”上述人士进一步表示
 
证监会:农行上市不减IPO节奏
录入日期:2010年5月15日   出处:东方早报   
半个月来,证监会主板发审会一直未开,两市仅有1家创业板IPO申请通过、1家创业板今天上会,慢发行节奏引发市场关于暂缓IPO的遐想。不过,中国证监会相关人士昨天表示,不会暂停新股发行,即便是到7月份农行的新股发行,证监会目前也未考虑会暂停中小板发行为其让行。
  市场猜测新股发行暂缓
  近期股指接连下挫,数度创出年内新低,市场信心黯淡。上证综指近一个月来已经从3181点下跌至昨日的2710点,下跌471点,跌幅达到了14.8%。而中小盘股票跌幅超过20%者比比皆是,市场凄惨一片,甚至有“熊市征兆”的言论出现,使得股市变得异常敏感。在新股破发卷土重来之后,A股第一牛股海普瑞上市第四个交易日便宣告破发,也成为最近新股破发的一个写照,众多原因导致新股发行承受较大压力。在这种情况下,暂停新股发行的传言再起。
  近来一段时间,企业在主板上市的数量较少。证监会公开信息显示,证监会主板发审委最近一次发审会于4月28日召开,当日通过了际华集团的发行审核。之后,包括中小板和主板在内的主板发审会一直不见踪迹。
  证监会官方网站披露的公开信息显示,5月份至今仅有1家创业板公司徐州燃控科技股份有限公司的IPO申请在5月10日通过发审委审核。今天就只有1家创业板企业,山东同大海岛新材料股份有限公司的IPO申请上会。
  而在4月份的26个交易日里,共有43家企业的首发申请上会,平均每天就有1.65家公司上会。据Wind资讯统计,今年以来IPO融资已达1500亿元,已超过去年全年的七成(2009年IPO总规模2021.97亿元)。
  在A股市场再陷低迷之际,市场开始流传“证监会暂停IPO审核”。
  证监会称不改变IPO节奏
  昨天,中国证监会公开表态,新股发行节奏不会调整。
  “在去年新股发行改革实施后,新股发行就朝着市场化的方向运行。证监会主要把关上市公司递交IPO材料的真实性,以及是否符合宏观经济发展方向,并不会随便、刻意地去改变新股发行节奏。”证监会上市公司部相关人士昨天表示,证监会将竭力维护市场稳定。
  对于为何没有主板公司(包括中小板)发行的疑问,证监会解释“纯粹是因为主板发审委换届”所致,并称由于新委员要熟悉工作流程和制度,因此历次发审委换届时都会出现发审会短期停开的情况。今年5月4日,证监会第十二届主板发行审核委员会正式成立。
  该人士还指出,虽然农行IPO将在7月前后推出,证监会目前也未考虑出台措施暂停中小板发行为其让路。
  国内最后一家国有银行中国农业银行日前已向沪港两地交易所递交了IPO申请,其上市计划集资额有可能达史无前例的300亿美元。
  早报记者昨天从相关人士处了解到,证监会新一届主板发审委近期就将履新,并召开发行审核会议。
  证监会安排三创业板下周一上会
  似乎为了回应市场猜测,证监会昨安排了5月17日召开创业板发审会,审核江西华伍制动器股份有限公司、上海天玑科技股份有限公司、深圳市脉山龙信息技术股份有限公司这3家创业板首发申请。
  一南方券商投行部负责人亦向记者证实,近期并未接到过监管层除创业板保荐以外的任何规定,“包括房地产企业的承销也是放开的,虽然递交上去后可能是漫长的等待。”
  而他所说的创业板规则是指今年3月底下发的《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》,“指引”明确提出保荐机构要“审慎推荐”包括房地产、公用事业在内的8个行业。
这位在投行工作多年的负责人也表示,按照之前惯例,超大型IPO项目招股前“会有不同程度的让行”,“主要是考虑到保证市场流动性,以便发行顺利进行”。
 
创业板效应:本土创投迎来小阳春 

  录入日期:2010年5月15日   出处:21世纪经济报道   
借势创业板本土创投入春
  创业板推出已有半年时间,伴随一直居高不下的市盈率,创业板也一直面临价值回归的呼声。但无论如何,创业板作为上市企业股东的本土创投机构,提出了实现投资退出的便捷渠道。本土创投需要依靠不断的增值服务,帮助创业板上市不断完善公司治理,创新技术和产品模式,实现公司价值重塑的过程,这样才能在退出时获得足够高的回报。
  段晓燕:很长时间以来,中国创投市场一直是外资PE的天下,创业板市场推出以来,情况出现了逆转。无论是募资规模还是投资规模,本土创投对外资PE都实现了超越。如何评价创业板为本土创投机构所提供的舞台,以及本土PE未来的发展机遇?
  朱诚:我个人感觉本土人民币基金的春天来临应该是指两个方面,首先是创业板的开启,很大程度上打通了本土创投的退出渠道。我个人认为,这个春到底是“早春”还是“浓春”还不好说。
  另外就是二级市场,优胜劣汰的效应更加明显,原来是所有企业都给国企让路,现在越来越多优秀的民营企业能够登陆资本市场。这客观上促使中国资本市场企业结构更加健康,也使得众多更有创新性的企业获得了资本市场的支持,可以为持续创新和规模发展提供动力。
  刘新辉:我觉得对于人民币创投来说,最好的一点是退出的渠道更加丰富。国内除主板外,中小板、创业板可以为很多专注中小民营企业的创投提供退出渠道。境内创新型企业实现海外上市(H股)难度很大,而境外红筹上市又有许多政策限制,创业板的推出给这些企业提供了良好的渠道。
  另外,中国企业逐步成长壮大,企业之间并购市场空间开始成熟,很多投资机构可以通过兼并收购等方式实现投资退出。
  刘纲:创业板本身是伴随着中国整个经济的快速发展而诞生的,其实在这个过程中,中国的金融市场、资本市场也在随之崛起。我认为中国推出创业板是世界金融领域意义非常重大的一件事,中国在世界金融格局中的位置也在逐渐发生变化,相信中国创业板会带动一批本土创投,当然未来也可能有外资创投,选择创业板作为项目退出渠道。相对海外上市,我还是建议,中国的本土企业,如果能够在国内上市,最好还是要选择在国内上市。
  网宿和蓝讯可以说是本土创投和外资创投分别投资的对比非常典型的两个项目。外资创投提前看中这个行业投进去,而且已经取得国内领先地位,但是他们的架构及目标是在海外上市。而网宿是我们在市场已经有领先者的情况下才投资进去的,后来在国内上市取得成功。我认为其成功,首先离不开国内资本市场(创业板)上市渠道的支持,当然,深创投作为一家熟悉国内资本市场运作的创投机构对其的推动,也是较重要的因素。
  段晓燕:除了为本土PE提供退出渠道外,创业板对中国企业的创新及发展还有哪些更为深层的意义?
  刘纲:首先,创业板的一个很大功能是激发了中国创业者甚至波及到农村最边远地区的人员的那种创业冲动,这个财富神话的效应,激发了不小的创业热潮。
  第二,政府引导基金,2009年国家发改委财政部联合7省市专门推动成立了20只创投基金,明年可能还会有更多,政府的资金占了40%,这不仅为创投企业提供了资金,还会陆续培育出一批专业的创投人员。
  第三,创投公司投资的企业在创业板、中小板上市,产出了巨大的财富效应,会吸引大量资金进入到直投领域,间接推动了本土创投行业的发展。政府支持创投的大环境,加上民间创业的热潮,再加上有这么多创投机构和基金纷纷设立与投入运营,我感觉中国资本市场正在发生剧烈的创新效应。
  刘新辉:我感觉从2008年以来,从宏观层面,政府一直在考虑大国崛起这个事,大国崛起也应该从资本市场全面崛起,所以不仅要把创业板推出来,今后还会推出一系列的改革,比如对外资股在A股上市的推动等。
  第二,政府观念正在转变,土地财政是不可持续的,可持续的是绿色财政、科技财政,政府需要培养出一大批具有创新力和竞争力的上市公司作为长期的税收来源。
  第三,我觉得这次金融危机也给了我们的资本市场很大的机会。在宏观层面,通胀的预期越来越明显,流动性泛滥,货币供应过多。要解决这个问题,就需要通过资本市场让更多的企业上市。增加上市发行量,其实就是为大量的货币找出路,同时也对上市企业起到一个很好的促进作用。
  朱诚:更加鼓励创新,使得创新型企业更有市场和资金基础;同时进一步引导中小企业规范化发展,加快了民营企业与国际接轨的步伐;还可以优化社会资源配置,有利于中国整理商业和金融环境改善。